永新光学(603297)股权激励彰显公司成长信心，第二成长曲线有望加速发展

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事件：7月5日，公司发布2023年限制性股票激励计划（草案），本次计划拟授予激励对象的限制性股票数量为72.80万股，约占此次计划公布日公司股本总额的0.66%。其中，首次授予限制性股票61.80万股，占此次计划股票总数的84.89%，首次授予价格为每股42.48元；预留11.00万股，占此次计划股票总数的15.11%；涉及首次授予激励对象共计98人，包括公司高管人员；中层管理人员、技术干部及核心骨干员工。

股权激励彰显公司成长信心，医疗光学有望成为重点突破方向。此次计划参照预留部分在2023年第三季度报告披露前授予对应公司层面的业绩考核目标为：2023-205年营业收入分别不低于8.40/10.50/14.00亿元或2023-2025年净利润分别不低于3.00/3.50/4.10亿元；其中，2023-2025年医疗光学业务营业收入分别不低于0.61/0.90/1.40亿元。我们认为，本次股权激励一方面彰显了公司对于未来成长的高度信心，同时深度绑定核心员工，有利于充分调动其积极性；此外公司将医疗光学作为独立考核目标体现公司对该创新成长业务的高度重视，有望后续成为重点突破方向。

深耕显微镜与光学元件基本盘业务，快速拓展第二成长曲线。公司作为国内光学显微镜及光学元件领军企业，积极开拓汽车智能化及生物医疗等新兴赛道。根据公司2022年年报称：1）汽车智能化领域，汽车智能化及自动驾驶推动激光雷达及车载镜头市场景气确定，公司依托镀膜技术优势快速切入。激光雷达方面，公司目前与禾赛、Innovize、Imnovusion等国内外多家激光雷达方案商建立合作，并已进入麦格纳制定产品供应商名单，同时将产品从以光学部件为主扩展至激光雷达整机代工；车载镜头方面，公司产品具备从镜片至镜头垂直拓展能力，顺利实现镜头前片量产并切入车载镜头市场；2）在生物医疗领域，公司与客户合作开发数字切片扫描仪、染色体核型检测仪、AI医疗辅助诊断系统等AI医疗检测仪器或系统，与美国BD等世界知名医疗设备公司开始业务合作。我们认为，公司深耕显微镜与平面光学元件俩大基本盘业务，同时积极开拓激光雷达和生物医疗等新领域，有望打造第二成长曲线。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2023-2025年归母净利润为3.26/4.41/5.71亿元，当前股价对应PE分别为27/20/15倍，鉴于公司所处平面光学元件及显微镜业务的发展，维持“买入”评级。

风险提示：技术革新风险、汇率波动风险、宏观经济下行风险、新增产能的市场拓展风险。

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